年内ABS发行总额超6700亿元 同比下降63%

近年来，我国资产证券化产品（ABS）逐渐成为国内债券市场的主流产品之一，随着金融机构和企业发行ABS的热情不断升温，其市场规模也持续增长。然而，今年以来市场的ABS发行规模却有所回落。

《证券日报》记者根据中国资产证券化分析网（CNABS）数据梳理发现，截至5月30日，今年以来我国资产证券化市场已累计新增发行单数546单，累计发行规模6767.41亿元，较去年同期减少63%左右。

具体来看，今年以来发行的ABS产品中，信贷ABS市场累计发行42单，发行规模达1354.04亿元，较去年同期下降了2603.39亿元；企业ABS市场累计发行341单，发行规模达3235.79亿元，较去年同期下降了2025.59亿元；ABN市场累计163单，发行规模达2177.58亿元，比去年同期增加了324.75亿元。

对于ABS产品的发行规模下降的原因，上海市通浩律师事务所高级合伙人王珏律师对《证券日报》记者表示，首先，政策方面，从去年开始ABS相关监管政策有所收紧，导致ABS发行总量下降明显。其次，我国信用水平总体仍存不确定性，总信用水平并不支持ABS产品维持高位。今年以来受疫情等多重因素影响，ABS基础资产供给不足。需求方对实体经济的信心也较为薄弱，导致发行量下滑显著。最后，银行整体杠杆水平维持在中高位，部分城商行及股份制银行持续去杠杆中，导致银行机构发行ABS产品的热情下降。

IPG中国首席经济学家柏文喜对记者表示，银行发行资产证券化产品的主要目的有两个，一是通过资产证券化回收资金以提升自身流动性和扩大信贷规模。二是为了实现部分资产出表以改善自身的表观资产质量和财务指标。但是对于银行及金融市场来说，这种出表实际上并未真正改变银行的资产质量，甚至还带有加杠杆的性质，如果银行的运营能力并未提高的话，其中所存在的潜在风险不言而喻。

今年以来，从信贷类ABS产品的发行细分类别来看，个人汽车贷款类别发行规模占比最多，发行规模共计941.57亿元，占总产品规模的69.53%左右；住房抵押贷款类别发行规模共计245.41亿元，占总产品规模的18.12%左右。除此之外，小微企业贷款类别发行107.76亿元，占总产品规模的7.95%左右；个人消费贷款类别发行规模33.12亿元，占总产品规模的2.44%左右；不良资产重组ABS发行规模总计26.18亿元，占总产品规模的1.93%左右。

零壹研究院院长于百程告诉《证券日报》记者，今年以来，住房抵押贷款类ABS的发行规模下降最大，同比跌幅80%以上。在疫情等因素影响下，房地产领域活跃度降低，不良资产有增加风险，信贷资产生成速度下降，导致相关ABS的需求大幅降低。

展望未来的趋势，王珏认为，预计未来ABS产品的发行总规模维持谨慎乐观预期。尤其是不良资产处置类别的ABS，受到房地产及部分金融机构去杠杆进程的影响，在相当一段时间内仍将是热点。对于小微企业贷款类别ABS来说，增长潜力存疑，主要原因是市场的有效需求不足，监管层推动力度及后续政策尚待观察，且银行等主体对于该资产类别的接受水平不高。